好意思国总统特朗普对欧关税胁迫捏续发酵，不测搅拌巨匠黄金商场。

纽约商品来去所（COMEX）黄金期货年内已攀升11%，2月13日收于每盎司2945.40好意思元的历史高位，而伦敦现货金价却捏续低于纽约商场约20好意思元/盎司。这创记录的价差引爆了十年未见的跨大泰西黄金输送波浪——价值数十亿好意思元的什物金条正通过民航货机，从伦敦金库与瑞士考究无比厂，日夜兼程运往纽约交割。

连年来零碎的价差

尽管黄金尚未被明确列入加税清单，但特朗普政府本周晓喻对钢铝居品全面纳税后，纽约与伦敦的黄金价差遽然扩大。商场参与者多数将这一景色解读为对潜在关税的提前响应——若贵金属成品被纳入纳税范围，输送老本与关税老本将大幅侵蚀套利空间。

黄金商场上一次出现如斯剧烈的价钱错配，照旧在2020年新冠疫情暴发初期。其时，瑞士的考究无比厂因顽固挨次关闭，巨匠航班大幅减少，导致金价在纽约和伦敦之间出现顶点价差。

“这推行上是对计策不敬佩性的订价。”大批商品筹商机构Kilo Capital首席引申官韦德·布伦南暗示，COMEX黄金期货合约要务什物交割，而伦敦动作巨匠最大现货商场，两地价差本应在套利来去中快速抹平, 但现时跳跃1%的捏续价差标明，来去商已将关税老本纳入订价模子。

这种预期鼓动跨大泰西套利参预尖锐化阶段。仅摩根大通一家公司本月就接头交割价值40亿好意思元的黄金，总重约3000万盎司。这一界限创下了COMEX自1994年罕有据记录以来的第二大委派量。

伦敦金库“列队取金”

过度集中地索求需求正将巨匠黄金供应链推向临界点。英国央行地下金库近期遭逢前所未有的提货压力。多家投行来去员暗示，索务什物金条的列队周期已蔓延至三周，较往常情况翻倍。

“咱们遭逢了物理寰球的硬拘谨。”英国央行副行长戴夫·拉姆斯登坦言，该行单日最大黄金处罚量受制于安保输送才能，而出乎意象的需求激增导致系统超载。为应付交割危境，部分机构给与“黄金置换”策略：将伦敦金库的捏仓疗养为澳大利亚产金条径直空运纽约，从简欧洲考究无比体式。

这种应变策略背后荫藏着严苛的老本打算。跨洋输送黄金的用度包括保费、运脚和可能的损耗，时常约占黄金总值的0.5%。关联词，在现时价差条目下，也曾能兑现约1.5%的净收益。而关于无法获取足量现货的机构，借金老本正以惊东谈主速率攀升——把柄伦敦金银商场协会的数据，黄金租出利率在夙昔一个月内飙升，当今一个月期限的黄金租出年化利率已残害5%。

“这不仅是金融机构的战场。”前瑞银贵金属来去主管罗伯特·戈特利布在其行业分析中暗示，珠宝商与工业用户正被动承受价钱波动与供应链唠叨的双重冲击。

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胡弋杰

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