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　　起原：一德菁英汇

　　一德期货宏不雅经济分析师

　　节后集运市集交游逻辑出现切换，在主流船公司宣涨3月欧线现货运价的带动下，市集作念厚情谊合手续发酵，资金面鼓舞集运指数增仓上行。此外，巴以息兵公约推崇鬈曲，红海复航预期被消弱，远月合约估值亦有所成立。上周主力合约成交量出现明显下滑标明指数在充分计提加价预期后市集情谊趋于严慎，盘面全体呈现轰动格局。据调研情况了解，刻下欧线运载需求守护低迷，供需基本面缺少灵验守旧，船商延续下调即期订舱运价揽货模式，且已有部分船东在此前宣涨的基础迂回调3月中上旬在线运价，畛域当天（2月24日）大柜调降幅度最高达20%，露出市集货量偏低，骨子加价幅度不足预期。由于缺少进一步上攻动能，达成盘加多，指数承压回调。

　　上海-欧洲基本港主流船司即期市集订舱报价汇总

　　盘后上海航交所公布最新一期的处所指数为1684.4点，较上期大幅下滑11.2%，按照交游所执法计划EC2502合约交割价为1978.4点，略低于市集预期。凭证《上海出口集装箱结算运价指数编制执法（暂行）》《上海出口集装箱结算运价指数箱型权重调养设施》等关连顺次，上海航交所公布2025年度欧洲航路20尺、40尺箱型权重比例，将由20%、80%调养为25%、75%，这次权重调养拟在2025年3月3日完成，从EC2504合约交割价计划起指数将有小幅下调影响。

　　预测后市，影响身分可重心温雅：

　　1． 市集关于3月宣涨预期已基本达成，需求端尚未出现改善，跟着船商下调即期订舱价钱，短期盘面估值或陪同下修。据统计，当今大柜报价较此前宣涨幅度下调区间在10%-20%，计算集运指数仍有回调压力（利空）。

　　2． 供需基本面来看，3月上海-欧洲基本港周度平均投放运力为24.2万TEU，较24年同时增长18%，在运载需求出现改善前，供给多余已经对运价组成压力。天然欧元区2月突然者信心指数略有好转，但仍处负值区间，标明突然者信心处于悲不雅现象，经济远景濒临风险（偏利空）。

　　3． 我国1月PMI新出口订单46.4%（前值48.3%），回落1.9个百分点，处于景气线下，标明出口仍在收缩且收缩速率加速。新出口订单指数超季节性回落，令中微型企业景气度明显下落。不外跟着节后下贱不绝复工复产，出口将有所收复，接洽到义务小商品市集外贸订单出现好转，将对海运需求酿成改善预期，因此计算将对当年运价酿成一定守旧（偏利多）。

　　综上，交游者需进一步不雅察船商报价变动情况和出运节拍变化，计算短线轰动回调，参考2024年同时盘面走势，战略上可轻仓参与，也可恭候回调后的多单介入契机。

　　剪辑：武宇杰

　　审核：韩业军/F0273312、Z0003142/

　　复核：何牧

　　求教制作日历：2025年2月24日交游商榷业务经验：证监许可〔2012〕38号

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