这是对商酌文牍《好意思国政府停摆：可能性与商场影响》的督察现实回顾：

中枢主题：分析2025年9月30日好意思国联邦新财年运转时，好意思国政府因拨款法案未达成而可能停摆的风险、原因以及对老本商场的潜在影响。

一、 停摆的可能性与原因（风险极高：预期概率接近80%）

新财年摆布：联邦政府资金频繁在9月30日截止。除非国和会过新的年度拨款法案或短期拨款法案，不然10月1日起政府将部分停摆。面前僵局：9月19日，共和党主导的众议院通过一项延续政府运作至11月21日的临时拨款法案（CR）。团结天，该法案在民主党反对下被共和党轻细当先（53：47）的商酌院否决（需60票通过以克服封闭议事）。苦闷法案通过的重要身分：

a、中期选举政事：碰劲2026年中期选举周期起初，两党王人但愿在拨款问题上争取政事筹码。

b、中枢议题不对严重：

民主党：要求收复被《减税法案》削减的近1万亿好意思元医疗援救拨款；耐久延常年底到期的《平价医疗法案》税收抵免；辞谢总统片面拒绝支放洋会拨款资金（限制总统权利）。共和党：但愿安适《减税法案》的减支服从；寻求不含民主党上述附加条件的“干净”临时拨款法案（延迟至11月21日）。特朗普反应：民主党提案打击了其《减税法案》服从，激励浓烈不悦。他取消了与民主党国会商酌东说念主的会面并公开表态停摆可能性上升，进一步消弱了谐和空间。

c、立法步骤门槛高且技能进攻：

需商酌院60票通过（未使用预算统一步骤）。商酌院休会至9月29日，众议院计较10月1日后复会。表面上仅能在9月29/30日再次投票通过商酌院版块的CR智商幸免停摆，技能窗口极窄。商场预期：限制9月24日，Polymarket商场预测政府停摆概率高达77%。限度：当今12个拨款法案进展冉冉，仅三个部门（含必要部门）法案赢得相对进展但仍未完成。若停摆，影响将平庸，大部分非必要部门将暂停运营。

二、 若政府停摆，对老本商场的主要影响（基于历史教育）

经济层面：GDP增长：停摆频繁株连当季GDP环比折年率约1个百分点（源于政府投资甩掉），但问题处置后GDP增速相似快速反弹。数据公布与好意思联储有筹画：重要经济数据（如逍遥率、非农作事、CPI）将因劳工统计局“非必要”东说念主员放假而暂停发布。数据缺失将大幅增多好意思联储评估经济现象的难度。预期好意思联储可能因此更倾向于“隐世无争”，延续9月的指引（展望年内10月和12月各降息25个基点）。鲍威尔近期表态（通胀上行风险与作事下行风险并存，计渔利率仍具限制性）为接续降息留有空间。

2.好意思股层面（S&P 500）：

短期波动：历史数据败露，在停摆发生前一周，好意思股平均下降约1.0%；在停摆技能（朝上10天的事件），S&P 500有涨有跌（4次跌，3次涨），但平均累计微跌0.2%。波动率指数（VIX）在停摆技能倾向于上升。后续贯通：政府开门后，商场情怀可能回暖。开门后1个月、2个月、3个月，S&P 500平平分辨累计飞腾0.6%、1.9%和3.8%，波动率回落。

好意思债层面（10年期收益率）：收益率上行倾向：历史上，政府停摆（尤其是朝上10天的）技能及开门后3个月内，10年期好意思债收益率平均趋于飞腾。原因：停摆反馈了两党难以谐和，加重商场对好意思国财政可合手续性和政事僵局的担忧，使得投资者对好意思债更为严慎。

4.黄金层面：

避险功能突显：黄金算作避险钞票，在政府停摆技能贯通考究。在历次朝上10天的停摆事件中，黄金收益率均杀青飞腾。技能越长，涨幅越大：停摆合手续技能与金价涨幅呈正干系（举例：1995-96年21天停摆，黄金收益+2.6%；2018-19年35天停摆，黄金收益+3.8%）。

回顾商场影响预测中枢论断

好意思联储有筹画：或更可能“隐世无争”降息（两次），但数据缺失增多了计谋不坚信性。钞票贯通排序：展望黄金> (贯通优于)好意思股好意思债。即：黄金：短期受益最赫然，具有避险劝诱力，且停摆技能越长越成心。好意思股：短期靠近压力和波动，但停摆终结后数月内倾向于反弹。好意思债：受财政担忧影响，10年期收益率短期内存在上行压力（价钱下降）。