起原：新浪证券

　　出品：新浪财经上市公司征询院

　　作家：图灵

　　2026年上半年，A股市集成交额创历史新高，债市走出震撼偏强的慢牛形势。从行业母公司数据看，上半年证券行业贸易收入同比增长32%，净利润同比增长23%。

　　上市券商的透露更胜一筹。2026年上半年，44家A股纯证券业务券商推断完竣贸易收入3752.15亿元，同比增长44.39%；推断完竣归母净利润1634.34亿元，同比增长48.86%。

　　44家券商中，中信证券2026H1的营收、净利润最高；太平洋的营收、净利润最低；招商证券的营收增速最高，为108.19 %，红塔证券营收降幅最大，为14%；天风证券净利润增速最高，为549.03%，红塔证券净利润降幅最大，为23.93%。44家券商中，唯有长城证券、红塔证券的营收是负增长，唯有红塔证券、华林证券净利润是负增长。

　　东北证券净本钱降幅最大

　　从流动性风控瞎想看，国泰海通上半年末净本钱（母公司口径，下同）最高，为2259.87 亿元；华林证券净本钱最低，仅57.02亿元。从变动金额看，国泰海通增多金额（较2025年末增减金额，下同）最高，为409亿元；招商证券减少金额最多，为24.61亿元。从变动幅度看，国泰海通增幅最大，为22.10%；东北证券降幅最大，为-6.96%。

数据起原：wind

　　迥殊旨瞻仰的是，东北证券上半年功绩大幅增长，但净本钱却出现了下跌，且降幅最大。

　　2026年上半年，东北证券完竣贸易总收入26.47亿元，同比增长29.38%；包摄于上市公司鞭策的净利润7.64亿元，同比大增77.49%。

　　细分业务看，资产业务全体完竣贸易收入15.30亿元，同比增长43.86%，贸易利润率78.94%，是公司第一大收入起原；证券投资业求完竣贸易收入7.58亿元，同比增长59.87%；上半年投行净收入0.60亿元，同比增长73.16%，贸易利润率26.27%；资产惩处业务收入3.84亿元，同比增长58.58%；基金惩处业务收入3.75亿元，同比增长21.1%。

　　但功绩的“全面着花”背后，流动性压力悄然高潮。

　　据Wind统计，扫尾2026年6月末，44家上市券商推断净本钱约1.88万亿元，较2025年末普及6.6%，全体呈彭胀态势。头部券商中，国泰海通净本钱达2259.87亿元，增幅22.10%；中信证券净本钱1810.39亿元，增幅15.20%；即即是净本钱范围最小的华林证券（57.02亿元），也完竣了4.04%的正增长。东北证券却以-6.96%的降幅垫底全行业。

　　从皆备金额看，东北证券净本钱从2025年末的177.40亿元降至2026年上半年末的165.06亿元，减少约12.35亿元。以公司面前总资产1295.7亿元推断，净本钱/欠债瞎想已从32.43%降至26.67%，净资产/欠债从33.90%降至30.39%，杠杆被迫抬升的压力正在蕴蓄。

　　从资产端全体看，东北证券上半年末总资产为1295.70亿元，较2025年末增多14.41%，而净本钱下跌6.96%，“资产彭胀快于本钱补充”的剪刀差正在放大。若这一趋势接续，公司翌日在扩伟业务范围时将靠近越来越强的本钱约束。

　　聚会资信出具的信用评级诠释涌现，扫尾2026年3月末，东北证券净本钱范围较上年末下跌4.26%，主要系次级债券左近到期导致附庸净本钱减少所致；风险粉饰率和 本钱杠杆率均有所下滑。

　　多项风控瞎想下跌 安全角落收窄

　　更值得关心的是，东北证券其他多项中枢风控瞎想的集体走弱。

　　对比东北证券2026年上半年末与2025年末数据可知，风险粉饰率从224.46%降至196.45%，降幅28.01个百分点，已跌破200%关隘；本钱杠杆率从16.33%降至15.44%，下滑0.89个百分点；净默契资金率从163.21%微降至162.27%，降幅0.94个百分点。

起原：半年报

　　但若将手艺轴拉长，下滑趋势更为赫然。从2024年末至2026年6月末，东北证券风险粉饰率从244.86%一说念降至196.45%，累计下滑47个百分点；本钱杠杆率从19.22%降至15.44%，下跌近4个百分点；流动性粉饰率从240.2%回落至211.83%，降幅28个百分点。

　　以监管预警线预计，四项瞎想的预警圭臬折柳为风险粉饰率≥120%、本钱杠杆率≥9.6%、流动性粉饰率≥120%、净默契资金率≥120%。面前水平虽仍在安全区间内，但在本钱蹧跶握续加快的布景下，这一安全垫的厚度正在被快速侵蚀。

　　在净本钱承压的布景下，公司靠近的合规压力相同断绝冷落。2026年4月，北交所对东北证券两次“点名”，均触及“未勤劳守法”。2026年7月，吉林证监局对原推断机首席分析师赵宇阳出具警示函，直指其“公诞生表不妥言论”。

　　事实上，自2022年3月到2026年4月，在4年手艺里，东北证券至少收到8张监管警示函、两次理论警示，还有两次被证监会立案最终遭罚，公司内控合规问题值得关心。

起原：年报、走动所官网、证监会官网

　　聚会资信指出，公司内控惩处水平有待普及。2024年以来，东北证券受处罚频次蜕变高，监管部门不断压实中介机构看门东说念主包袱，公司经纪业务、投资银行业务均存在被处罚的情况赌钱赚钱官方登录，公司内控惩处水平有待普及。